Am Hof der Gibichungen wird Siegfried Opfer eines Komplotts: Hagen will den alle Macht verheißenden Ring, den Brünnhilde, Siegfrieds Braut, besitzt. Siegfried vergisst sie aufgrund eines entsprechenden Tranks und jagt ihr in Gestalt Gunthers den Ring ab. Es folgt die Doppelhochzeit Brünnhilde/ Gunther sowie Siegfried/ Gutrune. Brünnhilde verrät hasserfüllt Hagen die einzig verwundbare Stelle Siegfrieds. Hagen ermordet ihn. Brünnhilde erfährt alles über die Intrige, gibt den Ring den Rheintöchtern zurück und lässt die alte Welt in Flammen aufgehen.